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奧馬哈之霧(珍藏版•第2版)
 作  者: 任俊杰/朱曉芸
 出版單位: 機械工業
 出版日期: 2019.07
 進貨日期: 2019/8/17
 ISBN: 9787111624257
 開  本: 32 開    
 定  價: 743
 售  價: 594
  會 員 價: 545
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編輯推薦:

你所信奉的巴菲特的投資理論是錯的?
你對偉大投資者言論的理解存在偏差?
你可以不認同甚至不理會巴菲特,但不要誤解了巴菲特
99個誤讀,解讀巴菲特投資體系的真相
這是一部深度解讀巴菲特投資思想的典藏

雪球知名用戶 我是任俊傑 全新力作

豆瓣評分8.2重磅之作

雪球網創始人方三文、楊天南、葉允平、楊光裕、但斌、龐寶林、熊金科、李馳
雪球網大V有智思有財、樂趣、中國資本市場、唐朝、張居營(閑來一坐s話投資)
連袂推薦


內容簡介:

《奧馬哈之霧(珍藏版)》是一部深度解讀巴菲特投資思想的典藏,影響了一大批普通投資者和職業投資人對巴菲特投資理論和投資方法的認知。
作者通過大量翔實的論據材料,圍繞巴菲特投資框架的“七層塔”,用99個誤讀,全方位解讀和還原真實的巴菲特投資體系:
塔層1:將股票視為生意的一部分
塔層2:正確對待股票價格波動
塔層3:安全邊際
塔層4:對“超級明星”的集中投資
塔層5:選擇性逆向操作
塔層6:有所不為
塔層7:低摩擦成本下的複利追求
本書專為那些致力於尋求偉大投資者理論真相的讀者準備,特別是關於33個新“霧”的討論,是近十年來廣大投資者對巴菲特投資理論誤讀的集中解讀,旨在幫助投資者穿過迷霧,尋找到巴菲特真正的投資理念。


作者簡介:

任俊傑,20世紀90年代初開始參與深圳股票市場(B股)的創建工作,90年代中後期開始學習與研究巴菲特的投資思想體系並一直延續至今。1999年6月在《證券時報》上發表的《巴菲特投資理念與中國股市實踐》一文至今已被無數媒體和網站轉載與收藏。著有《穿過迷霧》
朱曉芸,留英金融學碩士,2003年歸國以來一直從事證券研究、股票投資與資產管理工作。與此同時,開始持續學習、研究並實踐巴菲特的投資理念與操作策略。期間,曾在證券媒體發表參照巴菲特的投資方法改良和優化指數投資的文章,引起市場廣泛關注。


圖書目錄:

讚譽
推薦序
新版序
前言
第一部分七層塔W
誤讀1 七層塔

第二部分 傾斜的視角W
誤讀2 安全邊際
誤讀3 暴利
誤讀4 浮存金
誤讀5龜兔賽跑
誤讀6 今不如昔
誤讀7 每股稅前利潤
誤讀8 內幕消息
誤讀9 捨近求遠

第三部分 殘缺的影像W
誤讀10 邊界
誤讀11 伯克希爾淨值
誤讀12 遞延稅負
誤讀13 地上走、空中飛、水裡遊
誤讀14 投資伯克希爾
誤讀15 光環背後
誤讀16 關係投資
誤讀17 護城河
誤讀18 價值管理
誤讀19 簡單卻不容易
誤讀20 快樂投資
誤讀21 摩擦成本
誤讀22 牛頓第四定律
誤讀23 靜止的時鐘
誤讀24 確定性
誤讀25 推土機前撿硬幣
誤讀26 限高板
誤讀27 限制性盈餘
誤讀28 透視盈餘
誤讀29 伊索寓言

第四部分 “畫布”朦朧W
誤讀30 尺規
誤讀31 稱重作業
誤讀32 儲蓄帳戶
誤讀33 大眾情人
誤讀34 低級錯誤
誤讀35 定期體檢
誤讀36 高拋低吸
誤讀37 溝槽裡的豬
誤讀38 划船
誤讀39 揮杆軸
誤讀40 價值投資
誤讀41 績優股
誤讀42 卡片打洞
誤讀43 可口可樂
誤讀44 流動性陷阱
誤讀45 落袋為安
誤讀46 尾大不掉
誤讀47 5分鐘
誤讀48 影響力
誤讀49 中國石油

第五部分 淮南之橘W
誤讀50 低風險操作
誤讀51 發現的艱難
誤讀52 美國蝙蝠
誤讀53 美國夢
誤讀54 濕雪與長坡
誤讀55 鐵公雞

第六部分W雙燕飛來煙雨中W
誤讀56 大器晚成
誤讀57 股神巴菲特
誤讀58 管理大師
誤讀59 矛盾體
誤讀60 內部記分卡
誤讀61 內在超越
誤讀62 青出於藍
誤讀63 三面佛
誤讀64 思想者
誤讀65 資本.芒格

第七部分 關於33個新“霧”的討論W
誤讀67 巴菲特難以複製
誤讀68 巴菲特說價值投資很簡單似有誤導之嫌
誤讀69 巴菲特成功是因為他有著極高的智商
誤讀70 巴菲特其實是85%的費雪
誤讀71 巴菲特成功是因為他生長在美國
誤讀72 巴菲特對宏觀經濟真的不關心嗎
誤讀73 如何正確把握“能力圈”
誤讀74 如何理解巴菲特筆下的“合理價格”
誤讀75 聽說巴菲特多次推薦買指數基金
誤讀7 6巴菲特計算現金流嗎
誤讀77 估值時需要注意什麼問題
誤讀78 巴菲特很看重一家公司的歷史,但歷史可以代表未來嗎
誤讀79 高收益必伴隨高風險嗎
誤讀80 如何理解市場長期是“稱重器”
誤讀81 巴菲特的持股到底是集中還是分散
誤讀82 巴菲特的財富都是在很老以後賺到的
誤讀83 巴菲特拋棄煙蒂投資是否只是因為他的資金規模變大了
誤讀84 巴菲特的投資理念全部來自其前輩,沒有自己獨創的東西
誤讀85 如何給一家公司做定性研究
誤讀86 巴菲特也會逃頂嗎
誤讀87 巴菲特對賣出的股票好像從來不會再買回
誤讀88 既然股價波動頻繁,為何不高賣低買呢
誤讀89 巴菲特的高複利回報是否以抑制消費為代價
誤讀90 巴菲特進行股債平衡操作嗎
誤讀91 巴菲特如何看一家公司未來5∼10年的經濟前景
誤讀92 如何把握合適的進場時機
誤讀93 伯克希爾的淨值增長逐漸放緩是投資體系改變的結果嗎
誤讀94 安全邊際是定量指標還是定性指標
誤讀95 特許經營權與護城河是一回事嗎
誤讀96 核心競爭力與護城河是一回事嗎
誤讀97 一般散戶能通過股票投資實現財務自由嗎
誤讀98 如何按照巴菲特理念進行資產配置
誤讀99 巴菲特與現代投資理論有交集嗎

後記


章節試讀:

不久前,我們參與了一個小範圍的關於巴菲特的討論,並對一個我們認為存在嚴重誤讀的觀點提出了自己的看法。由於感覺到持有該觀點的人似有“眾人皆醉我獨醒”之意,我們的發言也就略帶了一些揶揄的口吻。很快,坐在我們旁邊的一位朋友小聲說:“大家都在盲人摸象,應當允許存在不同的觀點。”
他的話讓我們的臉紅了好一陣子。
那位朋友不經意間道出了一個不爭卻容易被不少人所忽略的事實。難道不是如此嗎?在這個世界上,除了巴菲特本人、他的搭檔查理·芒格以及那位和巴菲特有過2000個小時談話經歷的愛麗絲·施羅德女士外,其他人在談論起巴菲特時,誰能說自己不是在隔岸觀火,不是在盲人摸象?
從11歲買入自己人生的第一檔股票,或者從19歲開始讀格雷厄姆的投資巨著《聰明的投資者》並從此“茅塞頓開”算起,巴菲特用了至少60年的時間,為我們演繹了一個可以讓每個投資人歎為觀止的財富神話。今天,當人們懷著無比好奇的心情走入這個財富殿堂並在有限的時間和空間裡四處觀望時,又有誰能說自己已經發現了這個用了60年時間來打造的殿堂中的所有秘密?
儘管事實確實如此,但卻不代表有關巴菲特的討論就沒有任何意義。畢竟,即使是盲人摸象,也會有人距離大象更近一些,也會有人摸的時間更長久一些。如果大家能不斷地交流一下觸摸的心得和體會,大象的輪廓自然會逐漸變得清晰。只是不要忘記,在這同一個陣營裡,沒有誰擁有最終評判別人觀點的資格與權力。
《奧馬哈之霧》正是本著這樣的初衷而完成了寫作。同時,借用《藍海戰略》前言中的一句話,對於兩位作者而言,“本書是友誼、忠誠和相互信賴的產物。正是友誼和信任激發我們探索本書所表述的主要思想,並最終完成了寫作。”
記得是在1996年或1997年,本書其中一位作者在香港首次讀到介紹巴菲特的書籍。從那以後,他便開始了對巴菲特持續12年的、不間斷的學習和研究,並以此指導其投資實踐。1999年上半年,他還曾把初步的體會,以《巴菲特投資理念與中國股市實踐》《長線是金》《短線的困惑》《客戶的遊艇在哪裡》等為標題,在報紙上發表介紹巴菲特投資思想的系列文章。這或許是中國建立自己的股票市場以來,對巴菲特投資理念最早且最為系統的解讀。其中《巴菲特投資理念與中國股市實踐》一文至今仍被許多媒體轉載,我們也可以在數百個網站和個人博客中看到它。另一位作者儘管研究巴菲特的時間不及前者長久,但也有5年多的時間了,而且是作為一位職業投資人的不間斷的研究、實踐、總結與提升。
簡短回顧一下本書的寫作背景,只是想說明我們這兩個“摸象人”並不是初來乍到者,並因此希望我們的觀點能引起更多人的關注。
與10年前有所不同的是,今天,巴菲特的投資故事在我國股票市場(甚至超出這個領域)幾乎已是家喻戶曉。人們開始在辦公桌旁、會議室裡以及茶餘飯後的各個場合談論著巴菲特,轉述著他的財富傳奇。由於這令人目眩的財富傳奇無與倫比的誘惑力,這只“大象”的周圍正在聚集著越來越多的“摸象人”……
然而,在摸象者眾多且各自在觀察距離、觸摸時間以及學識和經歷上不盡相同的情況下,各種“誤讀”的出現便會在所難免。由於人們走近巴菲特是為了向巴菲特學習並將其理論運用於自己的創富過程,將這些“誤讀”(或者說是我們所認為的誤讀)及時拿出來討論,辨別一下究竟什麼是對的,什麼是錯的,對每一位投資者來說都無疑是大有裨益的。
根據我們的長期觀察,市場上現存的“誤讀”可以分成三種類型:(1)錯誤的看法與結論。(2)深度的質疑並一直沒有答案。(3)儘管沒有明顯的錯誤,但在理解的深度和廣度上還有較大的提升空間。
需要——或者說我們斗膽——指出的是,上述誤讀不僅存在于我國的研究者或投資人中,也存在于不少國外學者當中。我們前面說過,除了巴菲特、芒格、施羅德三人,任何誤讀的出現都將在所難免、無可厚非。只是由於國外學者或專業人士(他們大多已著書立說並被翻譯成中文在我國出版)相對于國內學者更有權威性,他們的哪怕是為數不多的誤讀,也會給我國的投資人帶來較大的影響。
為了避免我們的看法反而導致更深的誤讀,或者將原本對的說成是錯的,我們在現有的研究基礎上又再一次研讀了我們稱之為“第一手資料”的資料。它們包括巴菲特歷年的致股東信(非合訂本)、官方傳記《滾雪球》、過去數十年來巴菲特本人在各種場合的演講以及他為數不多的密友有關他的一些觀察和描述等。
儘管如此,我們的討論還是可能會由於以下因素的存在而出現錯誤:(1)有限的知識水準和閱歷。(2)有限的理解和領悟能力。(3)有限的第一手資料(例如,介紹巴菲特是如何進行股票估值的原始資料可能根本就不存在)。(4)某些英文原版資料的缺失(不少譯文的水準實在是讓我們不敢恭維,它將可能導致一定程度的“以訛傳訛”)。(5)對所列出的“誤讀”本身的含義理解有誤。
不管怎樣,只要我們的觀點有1/3正確或接近正確,我們的辛苦便不會毫無意義;如果有一半以上正確,我們的勞動就有了些許的成果;如果有2/3以上的正確率,我們將會在睡夢中露出欣慰的笑容。
讓我們開始吧!
(本書封面所選用的背景照片系但斌所攝。對他給予本書的無私支持,我們表示衷心的感謝!)



對於《奧馬哈之霧(珍藏版)》的出版,我想跟朋友們說以下六點:
一、感謝讀者對本書長達近10年的厚愛。
二、此次出珍藏版,一是對這份厚愛的回饋,二是對本書內容做一次自我肯定。
三、珍藏版增加了對33個新話題的討論。限於篇幅,已力求簡明扼要及通俗易懂。
四、儘管巴菲特的投資理念與操作策略傳入我國已有多年,但據我們觀察,市場上的誤讀還是有很多。如果你不方便閱讀巴菲特歷年致股東的英文原信,建議你買這本書看看——畢竟它已經過了近10年的市場檢驗。
五、已經買過舊版書的朋友也不妨再買一本新版書看看,一為珍藏,二為它畢竟增加了一些新內容。
六、朱曉芸已雲遊四方,本書新增內容全部是我一人撰寫,如有錯誤,與她無關。

任俊傑

 
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